Три основных тренда

Три основных тренда

Существует три основных тренда, влияющих на бумажные активы и другие виды инвестиций. Один из них называется «повышательный тренд» — это когда цены на рынке растут. Часто его называют «бычий тренд». Другой тренд называется «понижательный» — это когда цены на рынке движутся вниз. Его еще называют «медвежий тренд». Третий вид тренда называется «боковой тренд» — это когда цены на рынке не движутся ни вверх, ни вниз. Искушенный инвестор использует разные стратегии для разных трендов. Средний инвестор имеет лишь одну стратегию и пытается применять ее ко всем трем видам трендов. Вот почему он в конечном итоге проигрывает. Идея долгосрочного инвестирования, в принципе, хороша, но инвестировать на длительный срок, имея лишь одну стратегию, — это путь неудачника.

Даже животные знают, что времена года меняются. Когда с осенью приходят первые заморозки, большинство животных начинают готовиться к изменениям, которые приносит с собой зима. То же верно и в отношении искушенных инвесторов. Только средний инвестор верит словам своих финансовых советчиков: «Инвестируй на длительный период. Покупай и придерживай, даже если рынок движется вниз». Если у животных хватает ума, чтобы понять, что ситуация меняется, то почему люди не понимают этого?

 

СКОЛЬЗЯЩИЕ СРЕДНИЕ

Тренды формируют покупатели и продавцы. Если больше покупателей, тренд направлен вверх. Если больше продавцов, тренд направлен вниз. Среднему инвестору нравится слышать, когда его финансовый консультант говорит ему: «За последние сорок лет цены на рынке поднялись». Искушенный инвестор не следит за долгосрочными средними показателями. Вместо этого он отслеживает скользящие средние. Точно так же, как серфингист следит за суточными приливами и отливами, искушенный инвестор следит за приливами и отливами денег на рынке, потому что они подсказывают ему, когда менять стратегию.

Ниже приведен график скользящего среднего. Как уже отмечалось, фундаментальный инвестор обращает внимание на финансовые отчеты и состав команды менеджеров, а технический смотрит на графики (так называемые «чарты»). Ниже приведен один из таких чартов.

 

Как узнать, что тренд изменяется?

Подает ли рынок какие-то сигналы о том, что он вот-вот изменится? Да. Это, конечно, не какая-нибудь точная наука, но она, бесспорно, превосходит гадание, действия по наитию и следование «советам под горячую руку».

Большинство из нас знают, что метеорологи могут предсказать ураган. Хотя прогнозирование погоды тоже не является точной наукой, тем не менее сегодня мы заранее получаем предупреждение о том, что надвигается большая буря. Технический трейдер может делать практически то же самое. Это значит, что в то время, как средний инвестор держится за свой актив и молится о том, чтобы рынок продолжал расти, профессиональный инвестор продает прежде, чем грянет буря.

Существует много примет, которыми пользуется технический трейдер На следующих чартах показаны характерные «фигуры» — предвестники финансовой бури, появления которых ждет технический инвестор.

Технические трейдеры называют эту фигуру на чарте «двойной вершиной». Заметив подобную фигуру, они настораживаются и начинают менять свою инвестиционную стратегию или вовсе уходят с рынка. Как показывает схема, сразу же вслед за двойной вершиной цена на акции резко падает.

Аналогичная фигура появляется в точке минимума рынка. Она называется «двойное дно». Заметив появление такой фигуры, технические инвесторы вновь меняют стратегию или начинают покупать акции, в то время как средние инвесторы окончательно теряют надежду и продают все, что имеют.

Существует много различных типов фигур, которые технические инвесторы отыскивают на графиках. Хотя эти фигуры и не дают абсолютной гарантии, тем не менее они позволяют искушенному инвестору получить значительное преимущество по сравнению со средним, который эти сигналы рынка не использует. Одно из больших преимуществ технического инвестора заключается в том, что у него есть время, чтобы защитить цены на свои активы при помощи страховочных средств. По сравнению с ним средний инвестор совершенно гол, не застрахован и не защищен. Миллионы инвесторов рискуют своим финансовым будущим, молятся и надеются, что советы финансовых консультантов защитят их от бурь, с неотвратимой регулярностью возвращающихся на любой финансовый рынок.

Каждый раз, когда я слышу советы так называемых финансовых экспертов: «Делайте долгосрочные инвестиции. Не паникуйте. Просто выжидайте. Всегда помните, что в среднем рынок вырос за последние 40 лет», — меня всего передергивает; мне горько за миллионы людей, которые слушают этих экспертов и доверяют им свое финансовое будущее. Инвестирование не обязательно оказывается рискованным, если вы знаете, что делаете.

 

Инструменты искушенного инвестора

У среднего инвестора есть лишь две альтернативы в условиях, когда рынок меняет направление. Он может держаться за свои активы и терпеть убытки или продавать свои активы и тоже терпеть убытки. На днях я слышал, как весьма уважаемый эксперт по инвестированию сказал: «В феврале 2000 года я советовал вам продать все, чем вы владеете». Возможно, для среднего инвестора это был и хороший совет, но у искушенного инвестора имеются другие возможности выбора помимо этих двух: «купить и потерять» или «продать и потерять».

Ниже приводятся некоторые из ментальных инструментов, которыми пользуются искушенные инвесторы, чтобы защищать свои активы и делать деньги как при растущем, так и при падающем рынке.

 

СТОП-ПРИКАЗЫ

Искушенный инвестор может позвонить своему брокеру и установить стоп-приказ, если заподозрит, что цена на его акции может пойти вниз, особенно в том случае, если тренд рынка понижательный. Средний инвестор ничего не делает, и если цена на его акции идет вниз, он просто стоит и смотрит. Он не знает, что делать, и его стратегия «Покупай, придержи и молись» меняется на стратегию «Покупай, придержи и потеряй».

Вот как работает стоп-приказ. Допустим, ваши акции сегодня стоят 50 долларов, а чарты говорят вам, что на рынке формируется понижательный тренд. Все, что от вас требуется, это позвонить вашему брокеру и установить стоп-приказ, скажем, на уровне 48 долларов. Если цена на акции начнет падать, например до уровня 30 долларов, из-за того, что на рынок вышло больше продавцов, тогда ваш стоп-приказ становится рыночным приказом, ваши акции продаются по цене 48 долларов и потери ограничиваются двумя долларами. Средний же инвестор потерял бы 18 долларов и продолжал бы держаться за свои акции.

Хотя стоп-приказы часто используются инвесторами в качестве «страховки», очень искушенные инвесторы используют их не всегда. Часто случается, что при открытии торгов происходит скачок цен на акции, а искушенные инвесторы уже знают об этом и определились, продавать им свои акции или отменять стоп-приказ. Ниже приводятся две причины, по которой стоп-приказы могут не достичь своей цели в условиях падающего или неустойчивого рынка.

Первая причина, по которой профессиональный инвестор может предпочесть не использовать стоп-приказ, заключается в том, что тренд слишком круто направлен вниз. Иногда в условиях стремительно падающего рынка цена может проскочить уровень стоп-приказа и он не будет исполнен. Пусть, к примеру, цена на акции находится на уровне 50 долларов. Поскольку тренд направлен вниз, инвестор устанавливает стоп-приказ на уровне 48 долларов. Это означает, что, если цена опустится до этой отметки, акции автоматически будут проданы. Но если рынок обвалится резко, тогда существует вероятность того, что цена проскочит уровень 48 долларов, поскольку так много людей продают, что покупателей по цене 48 долларов в нужный момент просто не окажется. Если цена остановится на отметке «40» в силу того, что на рынок выйдет какое-то количество покупателей, лучшее, что сможет сделать инвестор, — это придержать акции на уровне 40 долларов или продать их по этой цене. Цена проскочила стоп-приказ.

Другая причина, по которой профессиональный инвестор может предпочесть не использовать стоп-приказ, заключается в том, что он не уверен, что верно определил направление тренда. Опять предположим, что цена на акции находится на уровне 50 долларов, а стоп-приказ установлен на отметке «48». Как и ожидалось, акции падают до 47 долларов, и на уровне 48 долларов оказываются проданными. Инвестор чувствует облегчение, пока не осознает, что тренд рынка внезапно изменился на повышательный и цена на его акции составляет уже 65 долларов. Он не только потерял два доллара за акцию, но еще и упустил возможность сделать 17 долларов на росте цен.

 

Совершить убийство или быть убитым

Мы часто слышим, как люди говорят: «Я совершаю убийство на рынке»21. В разгар бума вокруг компаний, работающих в Интернете, многие поддались всеобщей мании и носились одержимые идеей «совершить убийство на рынке». Вместо этого «убили» их самих. Сегодня в программах новостей многие хохочут и насмехаются над этой манией: мол, как люди могли быть такими глупцами? Но при этом они не знают, что есть и такие, кто при этом действительно «совершал убийства» и сделал много денег — как в период взлета рынка, так и в период падения.

Один мой друг сколотил себе состояние, рано начав покупать во время истерии вокруг первичных открытых подписок на акции Интернет-компаний. Как говорится, он «совершил убийство»; но он совершил и второе убийство — при падении рынка. Непосредственно перед тем, как рынок достиг своего пика в 1999 году, он продал все свои акции новых Интернет-компаний. Затем, когда пик был совсем близко, он начал выборочно шортить22 акции тех самых Интернет-компаний, на которых разбогател в период роста цен. Три из этих компаний упали в цене так низко, что обанкротились. Таким образом, он сделал себе состояние во время роста рынка, а потом сделал еще большее состояние во время его падения. Почему? Причина, по которой он сделал больше денег во время движения рынка вниз, заключается в том, что он не вложил при этом ни копейки из своих собственных денег и не платил налоги с тех денег, которые получил от шорта акций тех компаний, которые обанкротились.

Когда я спросил его о подробностях, он ответил: «Я встал в шорт23 по этим акциям на самом пике цен. А это означает, что я их позаимствовал. Затем акции этих компаний пошли вниз, и компании обанкротились. У меня еще не было никаких налоговых обязательств, поскольку закрытия сделки не было, поэтому никаких налогов платить я не должен. Все, что я сделал, — это продал акции, которыми не владел и которые взял взаймы, а теперь я жду случая, когда смогу выкупить их и вернуть тому лицу, у которого взял». Сегодня у моего друга почти 875 тысяч долларов, которые он сделал, встав в шорт по нескольким акциям; деньги эти помещены в не облагаемый налогами фонд муниципальных облигации, и на них набегают не облагаемые налогом проценты — проценты от денег, полученных им от продажи акций, которыми он не владел. Он говорит: «Я жду случая выкупить эти акции обратно, а пока что собираю себе проценты с не облагаемого налогами прироста капитала».

Если вы не понимаете этой операции, ничего страшного. Большинство людей ее тоже не понимают. Чтобы лучше в ней разобраться, поговорите с биржевым брокером или со своим бухгалтером.

Я говорю это к тому, что если вы хотите совершить убийство по пути вверх, то должны также знать, как совершить убийство по пути вниз. Если вы этого не знаете, то, скорее всего, окажетесь тем, кого убивают.

Очень многому необходимо научиться, чтобы использовать такие профессиональные инструменты трейдера, как стоп-приказы. И инвестирование с использованием данных инструментов — это нечто гораздо большее, чем просто попросить своего брокера установить стоп на продажу или стоп на покупку (такой же стоп, но в другом направлении). У искушенного инвестора должно быть гораздо больше инструментов, чем у среднего. Если у него их не будет, он тоже окажется убитым своими же, но только более искушенными собратьями.

Это несправедливое преимущество, которым обладают искушенные инвесторы, и есть причина, по которой на вопрос: «Какой совет вы дали бы среднему инвестору?» — я неизменно отвечаю: «Не быть средним». Я говорю так потому, что ваше финансовое будущее и ваша финансовая защищенность слишком важны, чтобы позволить себе быть средними.

Я еще раз хочу предупредить вас: эта книга — не учебник по технике финансовых операций. Приведенный выше пример стоп-приказа — очень упрощенная иллюстрация. Искушенный инвестор знает, как и когда использовать шорт, потому что порой стоп-приказы работают хорошо, а порой они не работают вовсе. Прежде чем бежать и использовать любые из этих технических процедур, пожалуйста, почитайте, поспрашивайте, походите на курсы и наберитесь опыта.

Основная причина, по которой я привожу здесь примеры подобных приемов, — это дать понять людям, которые считают инвестирование занятием рискованным, что в действительности оно не обязательно должно быть таким. Человек должен сам стремиться расширять свои знания, если хочет использовать эти приемы.

 

-------------------------------------------------------